Options d'achat d'actions et incitatifs de gestion pour la prise de risque: Données probantes tirées du FAS 123R Nous apportons de nouveaux éléments de preuve sur la relation entre la rémunération à base d'options et le comportement de risque en exploitant la modification du traitement comptable des options d'achat d'actions suite à l'adoption du FAS 123R en 2005. La mise en œuvre du FAS 123R représente une modification exogène des avantages comptables des options d'achat d'actions qui n'a aucun effet sur les coûts et les avantages économiques des options visant à offrir des incitatifs de gestion. Nos résultats ne confortent pas l'opinion selon laquelle la convexité inhérente à la rémunération à base d'options est utilisée pour réduire les problèmes d'agence liés aux risques entre les gestionnaires et les actionnaires. Nous montrons que toutes les entreprises réduisent considérablement leur utilisation des options d'achat d'actions (convexité) après l'adoption du FAS 123R et que la baisse de l'utilisation des options est fortement associée à une approximation des coûts comptables. Peu de données montrent que le recul de l'utilisation des options après la modification comptable entraîne des politiques d'investissement et financières moins risquées. Si vous rencontrez des problèmes lors du téléchargement d'un fichier, vérifiez si vous avez l'application appropriée pour le consulter en premier. En cas de problèmes supplémentaires, lisez la page d'aide IDEAS. Notez que ces fichiers ne sont pas sur le site IDEAS. Soyez patient car les fichiers peuvent être volumineux. Comme l'accès à ce document est limité, vous pouvez rechercher une version différente sous Recherche connexe (ci-dessous) ou rechercher une version différente de celle-ci. Article fourni par Elsevier dans son journal Journal of Financial Economics. Lorsque vous demandez une correction, merci de mentionner les éléments suivants: RePEc: eee: jfinec: v: 105: y: 2012: i: 1: p: 174-190. Reportez-vous aux informations générales sur la façon de corriger les données dans RePEc. Pour des questions techniques concernant cet article, ou pour corriger ses auteurs, titre, résumé, information bibliographique ou de téléchargement, contactez: (Shamier, Wendy) Si vous avez écrit cet article et ne sont pas encore enregistrés avec RePEc, nous vous encourageons à le faire ici . Cela permet de lier votre profil à cet élément. Il vous permet également d'accepter les citations potentielles à cet article que nous sommes incertains. Si les références sont totalement absentes, vous pouvez les ajouter à l'aide de ce formulaire. 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University of Utah, Utah, États-Unis Reçu le 30 novembre 2010. Révisé le 12 juillet 2011. Accepté le 10 août 2011. Disponible en ligne le 30 janvier 2012. Nous fournissons de nouvelles preuves sur la relation entre la compensation basée sur les options et le comportement risqué en exploitant le changement Dans le traitement comptable des options d'achat d'actions à la suite de l'adoption du FAS 123R en 2005. La mise en œuvre du FAS 123R représente une modification exogène des avantages comptables des options d'achat d'actions qui n'a aucun effet sur les coûts et les avantages économiques des options d'incitation. Nos résultats ne confortent pas l'opinion selon laquelle la convexité inhérente à la rémunération à base d'options est utilisée pour réduire les problèmes d'agence liés aux risques entre les gestionnaires et les actionnaires. Nous montrons que toutes les entreprises réduisent considérablement leur utilisation des options d'achat d'actions (convexité) après l'adoption du FAS 123R et que la baisse de l'utilisation des options est fortement associée à une approximation des coûts comptables. Peu de données montrent que le recul de l'utilisation des options après la modification comptable entraîne des politiques d'investissement et financières moins risquées. Nous remercions Hank Bessembinder, Alex Edmans, Todd Gormley, Narayan Naik et Michael Roberts pour leurs commentaires utiles. Nous remercions également les participants à la Conférence européenne des finances hivernales de 2011 et les participants au séminaire de l'Université de Chicago, de l'École norvégienne d'économie et d'administration des affaires, de l'Université technologique de Nanyang, de l'Université d'État de Pennsylvanie, de l'Université de Tulane, de l'École de commerce de Corée et de l'École Wharton de l'Université De Pennsylvanie. Auteur correspondant. Tél. 1 801 860 0968 télécopie: 1 801 581 3956. Copyright 2012 Elsevier B. V. Tous droits réservés. Amin Mawani (École de gestion de Drucker, Université Claremont Graduate, Claremont, Californie, États-Unis d'Amérique) Amin Mawani (École de gestion Drucker, Université Claremont Graduate, Claremont, Californie, Etats-Unis) Schulich School of Business, Université York, Toronto, Canada) Référence: Gerald T. Garvey. Amin Mawani. (2007) Exécution des options d'achat d'actions et incitatifs à risque dynamique, Finances de gestion. Vol. Le texte intégral de ce document a été téléchargé 1523 fois depuis 2007 Le but de cette étude est de présenter une théorie et des preuves empiriques sur la question de savoir si les changements dans l'effet de levier sont Systématiquement associés aux changements dans les incitations au risque des PDG au fil du temps. Approche méthodologique de la conception Un modèle est développé pour expliquer la relation dynamique entre le levier et les incitations au risque des gestionnaires, et testé empiriquement avec des données sur les attributions d'options d'achat d'actions. Le modèle repose sur l'observation selon laquelle la sensibilité au risque d'une option d'achat ne monotone pas augmenter ou diminuer la valeur du stock sous-jacent. Constatations On constate que les changements dans les incitations au risque des PDG ne sont pas systématiquement corrélés avec les changements dans l'effet de levier des entreprises au fil du temps. Implications relatives aux restrictions de recherche La pratique quasi-universelle consistant à fixer les prix d'exercice des options près du cours de bourse en vigueur à la date d'octroi annule effectivement la plupart des effets du levier financier. Implications pratiques Pour des valeurs de paramètres raisonnables, ce risque incitatif est axé sur le prix d'exercice des options. Cette constatation démontre que les plans d'options d'achat d'actions accordés à peu près à peu près encouragent une prise de risque maximale par les gestionnaires dans un contexte dynamique. Originalityvalue Ce document développe la théorie et la preuve pour expliquer pourquoi les options d'achat d'actions de cadres sont habituellement accordées à titre d'argent. Mots-clés: Stock options. Gestion des risques. Risque financier Type: Document de recherche Éditeur: Emerald Group Publishing Limited Copyright: Émeraude Publishing Group Limited 2007 Publié par Emerald Group Publishing Limited Vos options d'accès Client existant
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